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按兵不動的美聯儲真能穩住嗎

一切都在預料之中。北京時間20日凌晨兩點整,美聯儲6月議息決議準時到來。保持聯邦基金利率目標區間在2.25%-2.5%不變,暫不加息。但外界期待的顯然不只是這個。隨后美聯儲主席鮑威爾也十分給力地提到,美聯儲的首要目標是維持經濟擴張,并將采取適當措施維持經濟擴張。外界大喜,“適當采取措施”約等于降息。

失去“耐心”

維持目標利率不變的同時,如市場所期地釋放了降息信號。很明顯的一點是,在外界的多方壓力之下,美聯儲已經無法保持“耐心”了。會后聲明指出,由于不確定性上升和通脹壓力趨緩,委員會將密切監控未來的經濟數據,并采取恰當的行動維持經濟擴張。

但在今年5月初的貨幣政策會議上,成員們還一致認為,鑒于全球經濟和刺激窩在線視頻免費視頻形勢的不確定性,在判斷未來聯邦基金利率目標區間上保持耐心仍然是適合的。

更重要的是,今年以來,“耐心”一詞在美聯儲的議息會議上幾乎從不缺席。這意味著,即便當下美聯儲已經能夠按兵不動,但基本上已經為降息奏響了前奏。

更令人意外的是,這一次鮑威爾并沒有像從前那樣打太極,相反鮑威爾直白得倒是讓人有些不適應。比如對于特朗普一天前的降職威脅,法律出身的鮑威爾絕不能忍,他明確表示,將繼續任職直到任期結束。

而在降息預期方面,鮑威爾也回應稱,通脹保值債券的下跌也是推動未來降息的理由之一。但美聯儲尚未真正討論未來降息的規模,降息將取決于未來的數據和風險前景。此外鮑威爾還指出預期顯示,通脹不及預期的時間將延長,官員們預計通脹回升至2%的步伐將放緩。林林總總包括就業、經濟前景及匯率甚至Facebook發幣,鮑威爾都有提及。

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內部“反水”

雖然鮑威爾還能鎮定地開一場新聞發布會,但已經有太多的東西出賣了他,比如內部的分歧率先通過投票結果被公之于眾。據了解,在本次議息會議上,聯邦公開市場委員會以9:1的結果通過了按兵不動的決定,其中投出反對票的圣路易斯聯儲主席James Bullard則傾向于降息25個基點。而這也是鮑威爾16個月任期以來FOMC首次出現貨幣政策不一致的表決。

在未來貨幣政策的預期上,點陣圖更是將美聯儲的內部分歧暴露得一覽無余。點陣圖顯示,在17名美聯儲決策層的官員中,有8人預計今年年底前降息,8人預計維持不變,1人預計加息。鮑威爾也堅持不住了,承認這是點陣圖近年首次發出降息信號,但他也不忘強調,點陣圖不能作為美聯儲貨幣政策方面的預測參考。

值得注意的是,聲明公布后,芝加哥商交所美聯儲觀察工具Fed Watch就顯示,7月31日降息的概率漲至100%,而在聲明公布前,7月首次降息概率達87.5%。彭博社評論認為,市場之所以迅速提升了7月“百分之百”降息這一預期,皆因這是十多年來美聯儲首次暗示“對降息做好了準備”。

內部分歧已經越來越多地傾向降息,更何況背后還有一個美國總統,時不時用下臺敲打鮑威爾。國家資產負債表研究中心高級研究員湯鐸鐸對北京商報記者分析稱,美聯儲的做法基本上符合預期,美國各方面狀況也都不太好,且特朗普要考慮連任,下半年降息的可能性很大。

超級央行周

人們沒辦法為美聯儲停留太久,很快市場的注意就將即刻轉移到一個關鍵的“超級周四”。北京時間20日10點45分,日本央行公布了最新利率決議稱,維持短期利率目標為-0.1%不變,維持資產購買不變,維持以靈活的方式購買日本國債的承諾。

根據日本央行的表述,日本經濟仍然有適度擴張的趨勢,盡管受海外經濟放緩影響的出口保持不變,日本經濟可能會繼續適度擴張,但海外經濟體的下行風險仍高,必須關注海外經濟體的下行風險對日本企業和家庭信心的影響。

另一個超級央行是英國。北京時間20日19點,英國央行表示,貨幣政策委員一致投票決定保持利率不變,而該行在貨幣政策摘要中表示:“國內來看,對無協議‘脫歐’的預期增強。”

此前,宏利資產總經理Grant Peterkin認為,英國央行的手腳被英國“脫歐”綁住了。在目前英國政局動蕩持續的情況下,央行不可能會加息,這使得短期英國國債成為在一個充滿不確定性的世界里相對安全的資產。

湯鐸鐸稱,英國央行、歐洲央行及日本央行,實際上都比較被動,日本和歐洲的利率已經很低了,如今美聯儲釋放降息信號,全球經濟又不是特別好,對他們來說政策空間已經很小了,歐洲、日本包括英國實際上都很難受。

湯鐸鐸稱,這其中的原因在于目前全球經濟問題的相互糾纏,一來全球經濟在次貸危機后就沒怎么進行好好地恢復,不斷被打敗,日本、歐洲基本上可以說沒有復興,相對來說新興市場還可以,美國也還沒有加息到應有的水平,且其自身經濟問題很多;二來在復蘇沒有完全展開的時候,全球債務水平卻沒有下降,一直往上漲;最后全球收入分配問題也一直在惡化。基本上可以說是增長停滯、債務沒有下降及收入和財富分配不均三方面的整體問題。

責任編輯:李靖琴

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