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成本支撐增強,聚烯烴迎短暫反彈機會

上周行情回顧:

上周受中東地緣政治緊張升級、美聯儲釋放降息信號和市場期待G20大阪峰會采取行動緩解貿易緊張局勢等多重因素影響,國際油價大幅上漲,聚烯烴期價亦跟隨油價反彈上漲。截止上周五收盤,L1909合約收于7740元/噸,周上漲215元/噸或2.86%,周內最高價為7800元/噸,最低至7485元/噸。持倉方面,周持倉減少81930手至65.23萬手,成交量232萬手。PP1909合約收于8315元/噸,周上漲315元/噸或3.94%,最高8378元/噸,最低7963元/噸。持倉方面,周持倉減少27012手至63.19萬手,成交量372萬手。

現貨方面:上周國內聚烯烴現貨市場美高梅娛樂場網站多數上漲,美高梅娛樂場上漲提振業者心態,持貨方積極高報,場內交投氛圍較好,現貨美高梅娛樂場網站連續拉漲,下游市場采購,側重實盤商談。截止上周五,LLDPE主流美高梅娛樂場網站在7700—8000元/噸,環比上漲100200元/噸不等;PP拉絲主流美高梅娛樂場網站為84008700元/噸,環比上漲50200元/噸左右。

基本面分析:

成本端:多重利好支撐油價。上周原油美高梅娛樂場網站上漲因素主要有美伊局勢緊張推升地緣風險溢價,中美貿易局勢緩和的宏觀利好刺激,以及最新公布的美國EIA原油庫存數據全面利好。繼6月13日油輪遇襲事件后,美伊關系惡化,伊朗威脅要減少對伊核協議的遵守,將突破濃縮鈾庫存300公斤的上限。6月20日伊朗革命衛隊擊落美國無人機,引發市場對于地緣沖突的進一步擔憂。6月18日中美領導人互通電話,貿易緊張局勢有望階段性緩和,美油一度勁升4.6%,創五個月來最大漲幅。此外,OPEC+決定于7月1-2日舉行OPEC大會,會議可能討論延長減產至2019年底。 6月14日當周,美國EIA原油庫存下降310.6萬桶,預期減少107.7萬桶。美國汽油需求升至紀錄高位的992.8萬桶/日,汽油庫存連續4周錄得增長后本周減少169.2萬桶,為近8周以來新低。上周美國國內原油產量減少10萬桶至1220萬桶/日。美國EIA原油庫存數據全面利好,令市場對7-8月份原油消費旺季心存期待。預計短期油價維持偏強震蕩走勢。關注美伊局勢、美國原油庫存變化及7月初OPEC+會議情況。

供應端:PE方面,石化庫存延續降勢,壓力有所緩解;港口庫存消化一般,整體變動不大,外商報盤繼續走低;本周檢修損失量環比減少1.44萬噸,且中安聯合煤化計劃6月底打通全線,整體來看市場供應壓力仍存。PP方面,本周新增中韓石化計劃檢修,大慶煉化、蘭州石化、蘭港石化計劃本周開車,預計本周PP裝置檢修損失量將減少,生產端負荷進一步提升,然近期石化維持去庫存趨勢,且拉絲排產率持續維持在偏低水平,部分出廠價上調,對標品美高梅娛樂場網站有一定支撐。

需求端:PE方面,各行業開工預計變動不大,下游終端采購意向偏謹慎,上周臨近周末現貨市場成交較之前略顯清淡,整體市場美高梅娛樂場網站上漲幅度受限。PP方面,下游工廠對后市多偏空看法,需求總體偏弱勢,對高價貨源接受能力不高,很難出現長時間的集中采購,或將抑制市場上漲幅度。

庫存情況:上周聚烯烴石化庫存持續下滑,降幅明顯。美高梅娛樂場美高梅娛樂場網站上漲帶動市場交投情緒好轉,加之美高梅娛樂場網站處于低位,市場成交有所提振。截至6月17號聚烯烴石化庫存在79萬噸左右,環比6月17號下降10萬噸;港口庫存方面,PE進口量環比上周數量稍有增加,部分貨源集中到港,市場成交環比好轉,港口流通效率上升,整體庫存數量變動有限;行情有所反彈,商家順勢積極出貨,貿易商庫存窄幅下降。

新增產能方面,2019年是聚烯烴預期新增產能增速較高的一年,新產能集中投放的時間節點關系到供應轉向,市場關注度亦非常高。新裝置投產上,久泰能源目前已經生產正常,恒力石化聚丙烯生產負荷也提升到了75%附近,巨正源6月底試車成功后預計短線將會有近萬噸產量釋放,中安聯合裝置出產品也已經提上日程,而下半年最重磅的供應來自于浙石化和馬來西亞的兩套超級巨無霸裝置的投產對市場的沖擊。總體來看,2019年新投產裝置的釋放已然開始,中國國內的供應格局也將發生較大變化,供應逐漸寬松也將成為共識,業者對未來過剩的擔憂也持續發酵,并對美高梅娛樂場網站產生了較大的影響。后期繼續密切關注相關裝置投產進展。

結論及操作建議:

綜合來看,受中東地緣政治緊張升級、美聯儲釋放降息信號和市場期待G20大阪峰會采取行動緩解貿易緊張局勢等多重因素影響,國際油價近日多次出現大幅上漲行情,聚烯烴短期利多情緒亦高漲。基本面來看,近期國內聚烯烴石化裝置計劃檢修較少,前期集中檢修裝置陸續開車,生產端開工負荷正逐步提升,國內貨源供應充足。新裝置投產上,久泰能源目前已經生產正常,恒力石化PP生產負荷也提升到了75%附近,巨正源6月底試車成功后預計短線將會有近萬噸產量釋放,中安聯合裝置出產品也已經提上日程,而下半年最重磅的供應來自于浙石化和馬來西亞的兩套超級巨無霸裝置的投產對市場的沖擊。需求方面,下游工廠對后市多偏空看法,需求總體偏弱勢,對高價貨源接受能力不高,很難出現長時間的集中采購,或將抑制市場上漲幅度。操作上,前期短線多單謹慎持有,L1909壓力位8000,支撐位7300;PP壓力位8500,支撐位7800;跨品種套利方面,PP的新投產壓力明顯大于PE,且隨著之后農膜需求的復蘇L-P價差或將逐漸修復,可擇機布局L1909-PP1909的中長線多單。同時繼續關注貿易摩擦、聚烯烴石化庫存、裝置檢修以及新產能投放等方面信息。

責任編輯:張玉潔

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