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銅價呈現區間振蕩,市場靜待中美元首會晤

重要數據與資訊:

1)宏觀方面:中美兩國元首同意在G20峰會期間再次會晤。美伊緊張局勢再度升級,據《紐約時報》,6月20日晚特朗普批準美軍供給包括雷達和導彈在內的多個伊朗軍事目標,但晚間突然改變主意,叫停行動,21日特朗普聲稱對伊問題“并不著急”,美國對伊朗的制裁仍在加大力度,仍在發揮作用。

2)供給端:國家統計局上周一公布的數據顯示,中國5月精煉銅產量同比下降5.2%至71.1萬噸,環比下降3.9%。因薪資談判失敗,智利Chuquicamata銅礦超過3,000名工人于當地時間周五開始罷工,尚不清楚此次罷工對產量的影響,但該礦2018年產量為321,000噸。WBMS公布的數據顯示,2019年1-4月銅市供應過剩4.3萬噸,礦山產量同比下滑1%,印度和智利分別下降10萬噸左右,同時,全球銅消費量也低于去年同期。該數據令銅價承壓。

3)消費端:據2019年5月中色銅產業月度景氣報告,4月中國銅材產量同比增長5.3%,1-4月累計產量530.9萬噸,同比增長14.8%;1-4月電力電纜累計產量1495.9萬千米,同比增長6.5%。終端消費領域,汽車產銷雙降,市場表現低迷;但空調、冰箱等產品產量同比均有不同程度增長。

4)庫存:上周五交易所庫存環比降1.1萬噸至40.9萬噸,上海保稅區銅庫存環比降1.7萬噸至48.6萬噸,保稅區連續下降8周,主要是由于到港貨源減少且進口盈利窗口持續打開。

本期觀點:

1)宏觀上,美伊局勢的惡化或稍利空銅價,但市場更關注的是中美貿易談判。中美兩國元首的通話是重大的利好,但銅價未形成突破,說明市場的擔憂由在,交易商正靜待G20談判結果。

2)基本面來看,銅原料供應減少的趨勢不改,部分持貨商TC報盤已在60美元/噸之下,六月份冶煉廠基本檢修完畢,產能投放即將擴大,銅原料供應緊張或對產能投放形成限制。精廢價差的縮窄導致廢銅消費受限,廢銅企業供給也相應減少,市場出現精銅替代廢銅消費的行為。消費端,整體保持低速增長。庫存方面,進口盈利窗口持續打開,外貿銅清關進入國內。總體而言,基本面供需兩弱格局未發生改變。

3)我們一直在強調,自今年3月份以來,銅價始終處在下行通道,但從近期的走勢來看,銅價在46000至47000的底部區間持穩,若無宏觀層面的重大利空,銅價或將進入一個區間震蕩為主的新階段。國內宏觀經濟運行與中美貿易局勢仍是主導銅價的核心因素,投資者仍應繼續重點關注中美貿易局勢(尤其是G20峰會)和國內經濟數據。

交易策略:

1)技術上,滬銅美高梅娛樂場網站位于長期日均線下方和短期日均線上方,短線46500至46600有技術支撐,這是目前空頭面臨的最大挑戰,若形成突破,或將繼續跌至46300附近一線。

2)操作上,滬銅1908短線空單繼續持有,止損47300,目標46300。

責任編輯:張玉潔

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