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長期看鐵礦石全年供應出現缺口

【宏觀策略】G20領導人第十四次峰會將于6月28日至29日在日本大阪舉行,市場對于中美貿易之間的協商充滿期待,市場走勢相對較強。在持續下跌情況下,近期庫存改善的品種出現明顯反彈,如近期強勢的原油、PTA等品種,但這屬于相對短期的交易機會。建議趨勢性投資者耐心等待G20峰會消息,以及國內宏觀政策的走向。關稅問題的最終走向決定工業品的avgle不能在線看區間,因此建議場外投資者靜待重大宏觀事件的落定。

 股指狠狠操天天插夜夜射周三兩市維持小幅震蕩的走勢,成交量大幅萎縮,顯示場外資金入場意愿不足,觀望氣氛濃厚。目前指數仍在等待關稅等問題的最終走向,震蕩趨勢較為明顯。考慮到近期市場情緒變化對市場影響較大,建議投資者密切注意消息面的變化以及美股的走勢,場內投資者設置好止盈止損。

【螺紋鐵礦】普氏62%鐵礦石指數報114.75美元/噸,漲1美元/噸;唐山普碳鋼坯含稅出廠價報3600元/噸,持穩。上海螺紋鋼HRB 20mmavgle不能在線看3960元/噸,持穩;上海熱卷Q235B 4.75mmavgle不能在線看3910元/噸,持穩。環保層面,唐山公布《關于做好全市鋼鐵企停限產工作的通知》,8月1日前評級為A類鋼企限產20%,其他鋼企限產50%,預計總體影響日均鐵水10萬噸/日。周度產量仍維持高位,預計限產影響將在下周表現。需求季節性弱勢明顯,現貨跟隨盤面上行,但跟漲幅度較小,盤面出現小幅升水。上周鋼聯庫存數據社庫、廠庫均呈現增加態勢,但增幅不及預期,關注今日庫存數據。受環保限產影響avgle不能在線看震蕩偏強,目前盤面小幅升水,短期存在回調壓力。鐵礦石方面,供應方面上周到港量有所下降。需求端鋼企開始限產,根據測算鐵礦日均消耗約減少16萬噸/日,港口疏港量也將有所下滑,上周港口庫存降幅已大幅收窄,預計近期有望止降企穩。基差方面目前盤面貼水現貨100元/噸左右。長期看鐵礦石全年供應出現缺口,中長線逢低做多為主,短期唐山限產對需求產生擾動,預計振蕩調整為主。

【焦煤焦炭】鋼企第二輪avgle不能在線看下調100元/噸基本已落地,目前港口準一級焦報價2000-2050元/噸附近,唐山限產加強,鋼企在利潤壓縮下向焦化要利潤。環保方面,山西呂梁地區限產傳遞出信號,孝義地區焦化園區外的企業可能會限產,后期重點關注8月8號山西二青會開幕前是否有環保限產加強。焦企開工率略有下滑,港口庫存有所下降。關注后期第二輪avgle不能在線看下調后,2000元/噸附近的做多機會。焦煤方面,焦炭市場轉弱下焦煤承壓,焦企前期集中補庫后采購積極性下降,煤礦庫存壓力增加明顯,特別是部分配煤,avgle不能在線看近期回調明顯。焦煤整體維持區間震蕩格局,關注【1350,1450】區間上下沿的交易機會。

【銅】有色全線飄紅,滬銅站穩47000,重心上移。上海電解銅現貨對當月合約報升水30~升水90元/噸,平水銅成交avgle不能在線看46790元/噸~46840元/噸,升水銅成交avgle不能在線看46830元/噸~46880元/噸,整體表現仍顯僵持,一方面一部分大企業在完成長單后,企業逐步進入年中及月末的結算中,交易表現謹慎,更因為盤面大幅反彈銅價高企,令下游畏高,消費顯無力,交易活躍度可能仍難顯活躍,現貨也難免易顯小幅貼水狀態。 WBMS數據2019年1-4月全球礦山銅產量663萬噸,同比下滑1%。礦端供給緊張已經反映到超低TCavgle不能在線看之中。再者,中國在7月后廢銅全面進口限制實施,預計下半年進口銅金屬量同比減。供給端趨緊趨勢明顯,以及近期美元的走弱,銅價走勢有所返升,在消費未見明顯起色情況下,主動購買的意愿不強,預計滬銅或將繼續低位運行,謹慎追高。

【鋅】上海0#鋅主流成交20210—20230元/噸,雙燕、馳宏成交于20250—20270元/噸,0#普通對7月報貼水40,貼水10元/噸;雙燕、馳宏報平水-升水30元/噸。1#主流成交于20160—20180元/噸。煉廠正常出貨,市場貨源較昨日較為充裕。市場多以詢價和觀望為主,接貨意愿不佳,市場多以觀望為主。就消費端來看,鋅初級消費三大板塊6月開工預計將錄得進一步下滑,令今年合金消費出現明顯的同比下滑。6月依然是下游消費淡季,訂單銷售進度不佳,需求端對鋅價難以形成有效提振。鋅供應回升的確定性強,當下消費季節性轉弱的態勢已十分凸顯,庫存向上趨勢不改,因此鋅基本面偏弱的預期延續,期鋅將承壓運行。

【鎳】SMM現貨消息:6月26日金川鎳出廠價101000元/噸,較昨天上調1000元/噸,主流成交于99900—101200元/噸。俄鎳較滬鎳1907報貼水400,貼水300元/噸,金川鎳較滬鎳1907合約普遍報升水1000元/噸。金川鎳升水堅挺,雖成交偏弱,然電解鎳供應稍緊,供需雙弱。嘉能可旗下鎳廠發生泄漏,目前已停止生產,其年鎳鐵產能為6萬金屬噸,不過其2018年開工率不足50%。5月我國不銹鋼產量維持高位,近日鎳鐵avgle不能在線看略有回升,不銹鋼廠繼續挺價。但是,截止6月14日,佛山不銹鋼庫存203600噸,無錫不銹鋼庫存287500噸,合計同比增加51.7%,庫存拐點尚未顯現。短期內,鎳價表現的相對抗跌,等待不銹鋼的供需矛盾解決指引方向。倫敦金屬交易所鎳庫存減少3414噸,為年內最大降幅。滬鎳遠月合約貼水近月繼續擴大,擠倉擔憂升溫。操作上,雖然昨日美官員針對貿易戰傳出較好消息,但在USTR聽證會和G20峰會取得結果前,市場不確定性較大,建議投資者多看少做。

【原油】國際原油市場何去何從,未來短期將取決于伊朗危機,OPEC減產和宏觀預期的共同作用。美伊關系持續緊張,美國總統24日下令對伊朗最高領袖哈梅內伊在內的高層實施刺激窩在線視頻免費視頻制裁,對此伊朗總統批評美方做法“無恥且愚蠢”。盡管白宮仍對談判至少在表面上持開放態度,但伊朗清楚地聲明,“對伊朗的制裁意味著伊朗與美國政府的外交通道永久關閉”。OPEC及非OPEC產油國將在7月1—2日舉行會議,市場普遍預期將有可能達成限制原油產量的一致意見。盡管現行的減產協議于6月底到期,但產油國并未急于增加7月原油產量。由于儲備產能相當可觀,沙特、科威特和阿聯酋將保持原油產量在當前減產協議的框架內。俄羅斯能源部長肯定了原油生產方面的國際合作,稱其穩定市場的作用比以往更加重要。全球經濟放緩的憂慮從供應端拖累原油上漲。市場預計美聯儲近期將重申鴿派基調,7月或采取措施對抗經濟下行和通脹率下降。關注G20峰會上,各國元首會談并指出未來經濟發展和市場狀況,據此對三季度能源需求做出展望。投資者宜謹慎觀望,獲利多單適當止盈。

【橡膠】事實上,根據對泰國和越南等產區的調研結果,今年以來橡膠原料avgle不能在線看一直高居不下。盡管旱情有所好轉,但割膠收入過低導致開割率恢復緩慢。泰國貨源緊張avgle不能在線看堅挺,膠水收購價平均在50泰株/公斤,杯膠在43泰株/公斤。目前產區和銷區avgle不能在線看倒掛,成品和原料的avgle不能在線看也倒掛,出現面粉比面包貴的現象。由于膠價低迷,市場銷售的標膠和煙片膠avgle不能在線看大致相當于國外購買原料的成本,泰國主要橡膠加工廠均面臨嚴重虧損。于是橡膠工廠被迫以銷定產,產量收縮后遠低于設計產能。只有當生產利潤修復,橡膠工廠減少虧損才能恢復產量,這就要求橡膠avgle不能在線看上漲或原料收購價下跌。對于一個處于漫長熊市的品種,指望橡膠短時間大幅漲價是不現實的。之前我們研究過,東南亞膠農收入遠低于一般薪資水平,本來就掙扎在貧困線上。如果原料avgle不能在線看受到打壓,將引發大規模的棄割甚至砍樹,從而進一步造成供應緊俏和原料堅挺。由此形成惡性循環的供應端陷阱,限制天然橡膠產量的增長,長期將導致出口量的回落。橡膠基本面呈供需兩弱格局,依托成本區間波段操作,可利用超跌修復做多,但短期反彈空間有限。

【PTA成本方面,石腦油avgle不能在線看503.75美元/噸,PX中國報價832.67美元/噸,PTA報價6120元/噸,較前日上漲185元/噸。上午華東內貿市場略漲,本周現貨報盤升水TA1909約300—310元,在5980—6000元/噸左右自提,估價商談升水TA1909約280—290元,在5960—5980元/噸左右自提。現貨成交6000、6008、6026元/噸左右自提。下午華東內貿市場續漲,現貨成交6130、6150元/噸左右自提。逸盛石化7月PTA預收款6300元/噸現款自提,較上月上漲300元/噸。外盤暫定價調至820美元/噸。恒力石化7月掛牌上調100元至6300元/噸,較上月下跌300元/噸。下游方面,滌綸產銷較上周同期依然偏低,但是整體較昨天有大幅提升。整體來看,成本端支撐較強,需求略有提振,貿易商采購貨源積極,短期內維持振蕩偏多的判斷。

【甲醇】西北現貨avgle不能在線看為1800,廣東港口現貨avgle不能在線看為2310,現貨avgle不能在線看下跌20。西北主產區部分廠家降價出售,實際走貨一般;關中地區低價出貨后二調,出貨轉淡,貿易商轉單avgle不能在線看略低于出廠價。沿海庫存降至86.59萬噸,較前期93.44萬噸大幅減少6.85萬噸。市場在高溫淡季背景下,甲醛、二甲醚等傳統下游開工偏低,下游整體接貨積極性不高,基本面依舊偏弱.港口庫存預期依然處于相對高位。操作上,近期開工又上升,烯烴需求低迷,甲醇短期振蕩局面不改,區間操作為宜。

【紙漿】上周紙漿狠狠操天天插夜夜射活躍合約持倉量大幅增倉111082手至334404手,增幅49.74%。不過狠狠操天天插夜夜射avgle不能在線看窄幅振蕩,周度小幅收跌1.39%,體現出盤面多空對峙的加劇。但是,紙漿的基本面并沒有太大的變化,維持上游供給充足,下游需求疲弱,庫存高企的格局。山東地區現貨avgle不能在線看針葉漿銀星4450—4500元/噸,凱利普4600元/噸左右,月亮、雄獅、馬牌4550元/噸,烏針4450元/噸左右,闊葉漿鸚鵡4200—4250元/噸,現貨avgle不能在線看目前已經下跌到2017—2018年這輪大漲之前的價位,也就是4500—5000元/噸的avgle不能在線看區間。下方空間不大。續19日晨鳴、華泰、APP發布調價通知后,20日太陽、岳陽林紙、亞太森博紙業相繼發布漲價通知,文化用紙六大巨頭齊聚,抱團拉漲。今年以來,國內主要白卡紙企業已經多次推漲avgle不能在線看,累計提價幅度900元/噸,終端成交價實際落實漲幅約400元/噸。但是,由于上游漿廠對紙漿定價有充分的話語權,國內是紙漿avgle不能在線看的被動接受者,所以,在庫存高企的前提下,下游漲價對紙漿avgle不能在線看的提振效果有限。狠狠操天天插夜夜射盤面依然經常性出現底背離信號,但是結合紙漿的產業鏈定價權,重點需要關注7月國際漿價給出的指引。

【棉花】6月26日儲備棉輪出銷售資源10841.769噸,實際成交10432.7109噸,成交率96.23%。平均成交avgle不能在線看12957元/噸,較前一交易日上漲57元/噸。據海關統計,2019年5月我國進口棉花18萬噸,環比持平,同比增加38.5%。2019年1—5月我國累計進口棉花102萬噸,同比增加74.7%。usda估計2019/2020年度棉花年末庫存為7726萬包,高于5月份預估。中國增發進口配額及儲備棉輪出安排,年度內國內棉花供應充裕。2019/2020年度,全球棉花產量和消費量均有顯著調增,尤其是產量調增幅度高達702萬包;產需由本年度的存在缺口轉化為基本平衡。5月份紡織出口環比增長22%,儲備棉成交率上升,短期國內現貨走強。操作上,短線偏向多頭思維,長線觀望。

【白糖】南寧集團廠倉報價5150—5230元/噸,南寧倉自提5260元/噸,報價下調10。近期巴西中南部天氣干燥,預期甘蔗壓榨速度加快。印度糖業敦促政府為出口500萬噸采取措施,緩解其嚴重積壓的食糖庫存.印度東南部迎來大雨,干旱有所緩解。Rabobank預計2019/2020年度全球糖市短缺420萬噸.預計巴西中南部5月下半月糖產量同比增加36%。巴西近期推出新的乙醇政策,提升乙醇需求。印度季風推進速度慢,降雨稀少,印度目前干旱,可能對甘蔗造成較大的影響。操作上,國內整體供大于求,印度干旱緩解,中期依然振蕩,關注5200壓力。

【豆類基本面】受美國中西部地區本周天氣溫暖干燥有望提振播種以及有助于大豆早期生長影響,周三CBOT大豆狠狠操天天插夜夜射市場延續調整狀態繼續收低,其中美豆7月合約收于900美分關口之下。天氣預報顯示,未來10天,美國大部分農業區將出現干燥溫暖的天氣,為農戶搶播大豆提供最后的窗口期。美豆種植進度嚴重延誤,即使能完成預期播種面積,有效生長期不足將使后期產量無法得到保證。美國農業部周一發布的作物生長報告顯示,截至6月23日當周,美國大豆種植率為85%,去年同期和五年均值分別為100%和97%。美豆出苗率為71%,去年同期和五年均值分別為94%和91%。2019年首次公布的美豆優良率僅為54%,遠遠低于去年同期的73%。G20峰會在即,中美元首會晤這場重頭戲即將登場,中美雙方能否改善當前緊張的貿易關系備受各方關注。此外,本周五美國農業部將公布美國種植報告和季度庫存報告。目前分析師平均預期的美豆播種面積為8459.2萬英畝,與美國農業部3月預估的8461.7萬英畝基本相當。美豆季度庫存數據預計將繼續保持同期紀錄水平,維持美豆庫存嚴重過剩狀態。美豆因種植區天氣改善而回吐前期升幅,國內豆類市場反彈乏力走勢偏弱。

【大豆】東北產區大豆長勢良好,晴雨相間的天氣條件適宜大豆作物生長。從調研情況看,受政府提高大豆種植補貼影響,農民種植大豆積極性明顯提高,多地大豆種植面積出現不同程度增加。國家農業農村部公布的報告顯示,在大豆振興計劃實施的推動下,2019年中國大豆播種面積將增至9066千公頃,同比增加7.93%;大豆產量預計為1727萬噸,同比增長7.94%。周一臨儲大豆拍賣成交率為65.7%,成交均價為2999元/噸,下游需求保持穩定。近日豆一狠狠操天天插夜夜射受臨儲拍賣及產量預期增加和中美經貿關系出現改善跡象等多重因素影響而保持弱勢震蕩狀態,國內食品用豆需求缺乏內生動力,外部市場回吐天氣炒作升水,大豆市場短期內缺乏反彈動力,易受豆粕等相關品種影響。預計今日連豆市場低開振蕩,建議投資者保持振蕩偏弱思路,短線順勢參與或繼續保持觀望。

【豆粕菜粕】周三國內沿海豆粕現貨報價整體小幅下跌10-30元/噸,沿海多地報價回落到2900元/噸之下。預計月底報告利多有限,中美元首會晤能否取得積極成果仍存在較大不確定性,市場多以觀望為主,購銷維持清淡。周三巴西7月大豆出口到岸貼水報價為185美分/蒲式耳,折算豆粕理論成本約為2990元/噸。巴西大豆出口貼水報價暫時走穩,美豆回吐天氣升水導致遠期國內進口大豆成本趨降。國內非洲豬瘟疫情嚴重沖擊生豬養殖市場,生豬存欄規模繼續處于下降周期,國內豆粕需求不足致使中國大豆進口量下降。海關數據顯示,中國5月進口大豆總量為736.2萬噸,同比下降24%,其中來自巴西的大豆同比減少31%。當前南美大豆供應充足,如果未來數月缺少中國需求提振,大豆出口貼水報價很難保持高位。預計今日國內粕類狠狠操天天插夜夜射市場承壓低開,建議投資者保持震蕩偏弱思路,豆粕和菜粕狠狠操天天插夜夜射多單宜擇機減倉,盤中短線參與或暫時觀望等待市場止跌企穩。

油脂周三CBOT豆油市場繼續收低,技術形態進一步顯弱。馬來西亞棕櫚油市場維持下探節奏,出口量下降嚴重打壓市場看漲信心。周三國內油脂板塊維持反彈乏力的弱勢震蕩狀態,棕櫚油盤中探出調整新低后小幅回升,菜籽油則反彈乏力尚未止跌。月底美國農業部重要報告即將公布,中美元首會晤即將登場,能否改善中美大豆貿易困境仍充滿不確定性,市場避險情緒升溫,油脂板塊交投謹慎靜待指引。當前國內油脂板塊因國內油脂供應充足、進口量較大、需求不旺等因素長期處于偏弱格局。近期馬盤棕櫚油市場在多重利空因素主導下不斷刷新avgle不能在線看低點,對國內油脂市場的弱勢拖累效應仍在持續。預計今日國內油脂板塊延續弱勢振蕩行情,建議投資者保持振蕩思路,可盤中順勢參與油脂狠狠操天天插夜夜射交易或繼續觀望。

中投狠狠操天天插夜夜射早盤分析 僅供參考

注:以上資料由劉紳研究員 匯總整理

責任編輯:李靖琴

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